시장에서 주식이 거래되는 회사에 대한 분석을 수행 할 때, 상대적으로 말해서이 회사의 성공과 비교하여 종이의 현재 시장 가격의 비율을 신속하게 평가할 수 있어야합니다. 다시 말해, 주식이 과대 평가되었는지, 공정 거래인지 또는 과소 평가되었는지의 여부입니다. 기본 분석의 프레임 워크에는 전체 범위의 재무 비율이 있으므로 이러한 평가를 수행 할 수 있습니다.
주식 유동성 비율
P / E 비율을 포함한 이러한 데이터는 회사에 대한 주요 정보를 보여주고 변환하여 주당 정보를 표시합니다. 이 비율을 통해이 회사의 1 주당 총 수익, 이윤, 지분 및 배당액을 계산할 수 있습니다. 이 기사는 이러한 도구 중 하나 인 P / E 비율에 중점을 둡니다.
이것은 무엇을 의미합니까?
러시아어로도 사용되는 약어 P / E는 문자 그대로 "수입 가격", 즉 문자 그대로 "가격 대 이익"을 의미합니다. 종종 러시아어 로이 용어를보다 친숙하게 지정합니다- "여러 이익". 용어 P / E 비율은 때때로 동일한 의미를 나타 내기 위해 사용되며 관련 문헌에도 사용됩니다.
계산하는 방법?
P / E 계수 계산 공식은 다음과 같습니다.
시장 점유율 비율 / 주당 수익.
여기서 이익은 회사 수입의 전체 금액을 의미하는 것이 아니라 우선주에 대한 모든 세금과 배당금을 지불 한 후이 회사의 1 주당 순이익을 의미한다는 점에 유의해야합니다.
즉, 이 비율을 계산하기 전에 주당 수입의 중간 계산이 필요합니다. 이 비율은 표준 약어 인 EPS로 표시되며, 이는 "주당 수익", 문자 그대로 "주당 이익"을 의미합니다. 그것을 계산하는 공식은 매우 간단합니다.
주당 수입 = (모든 세금이 지불 된 후 순이익-우선주 배당) / 미결제 주식 수.
일반적으로 이러한 지표는 1 년 동안 얻은 데이터를 기반으로 계산되며 분석을 위해 특정 기간 동안 역학으로 간주됩니다. 이러한 계산에 대한 초기 데이터는 공개 도메인에 게시 된 회사의 표준보고 자료에서 얻을 수 있습니다.
예를 들어, 50 억 루블의 회사의 총 순이익과 우선주에 대한 배당금 지급, 시장의 미결제 주식 860, 000 주 및 120, 000 루블의 현재 시장 가격으로 P / E 계수를 계산할 수 있습니다.
먼저 EPS: 5.000.000.000/860.000 = 5.813.95 루블을 얻습니다.
그런 다음 계수 P / E = 120.000 / 5.813.95 = 20.6입니다.
무슨 뜻입니까?
P / E 계수는 주식 시장이 현재 회사의 주식을 평가하는 방법을 보여줍니다. 기본적으로이 계수는 간단한 사실을 나타냅니다. 주식의 현재 시장 가격이이 주식에 의해 생성 된 순이익보다 몇 배나 높습니다. 또는 간단히-주가에 얼마나 많은 연간 이익이 포함되어 있습니까? 이 회사의 업무가보고 연도와 같은 방식으로 진행될 경우이 조치에 대한 투자가 몇 년 동안 이루어질 것인지에 대해 다음과 같이 해석 할 수 있습니다.
어떻게 신청할 수 있습니까?
이 계수를 계산함으로써, 투자자는 회사가 주당 생성 한 이익과 비교하여 주가의 공정성을 평가할 수 있습니다. 이 비율이 매우 중요하다면, 어느 정도 확실하게이 회사의 주식이 과소 평가되었다고 결론을 내릴 수 있고 재무 제표를 더 연구 한 후에는 가치 상승을 예상하여 주식 인수에 대한 결정을 내릴 수 있습니다. 지표가 너무 낮 으면 평가가 부적절하고이 주에서 소위 "버블 (bubble)"의 출현을 의미 할 수 있으며 시장에서 부정적인 순간이 발생하기 전에 이러한 주를 매각해야한다는 신호를 보낼 수 있습니다.
위의 추론은 소위 유효 주식 시장의 특징입니다. 그러나 종종 경험이 부족한 투자자는 정반대로 행동합니다. 즉 높은 수익성에 중점을두면 주로 P / E 비율이 낮은 회사의 주식을 인수합니다.
다양한 산업의 기업과 회사는 P / E 수준이 크게 다르다는 점에 유의해야합니다. 약리학 또는 조선과 같은 천천히 발전하는 산업에서 이러한 지표는 인터넷 산업, 통신 및 기타 여러 산업과 같은 역동적 인 산업보다 훨씬 몇 배나 더 높습니다. 산업의 자본 집중도 매우 중요합니다. 따라서 종종이 지표를 다른 회사와 비교하는 것은 의미가 없습니다. 분석의 정확성을 높이기 위해 P / E 계수는 개별 회사의 주식뿐만 아니라 국가 경제의 전체 부문에 대해 계산되므로 적절한 분석 기준으로 각 산업의 일종의 "주요 사람"을 결정할 수있는 추가 기회를 제공합니다. “여러 이윤”지표는 특정 국가의 주식 시장 평균 상태 인 주식 지수와 유사하게 계산됩니다.
수학적 해석
계산 공식은 주식의 가격이 분자에 있고 분모의 주식 수익성이있는 구간의 몫입니다. 따라서 분자가 안정되면, 즉 주식의 가격이 상승하지 않고 수익성을 반영하는 분모가 지속적으로 증가하면 계수가 떨어집니다. 이러한 사건의 발전으로, 이 주식이 시장에 의해 과소 평가되었다는 것은 명백하다. 대화도 마찬가지입니다. 따라서 분석을 수행 할 때 역학에서 P / E 계수의 동작을 연구하는 것이 매우 중요하므로 특정 주식의 미래 가격을 추정하고 추정 할 수 있습니다.
가사 해석
실제로, 이 계수는 이해하기 쉽도록 임대 아파트의 현재 시장 가격과 연간 임대료의 비율로 임의로 설명 할 수 있습니다. 아파트 비용이 15 백만 루블이고 연간 임대료가 720 천 루블이면 계수는 20.8 (15.000 / 720)입니다. 즉, 아파트 비용으로 인해 현금 흐름이 20.8 년 동안 임대되어 현금 흐름이 완전히 상쇄됩니다.
계수 단점
이미 언급 한 업계 차이 외에도 주식 P / E 비율에는 여러 가지 단점이 있습니다. 우선, 그것을 계산하는 데 사용되는 주요 지표 중 하나, 즉 이익은 완전히 법적 조작을받을 수 있음을 명심해야합니다. 이는 이익이 왜곡하기 어려운 수입과 회계, 회계, 상각 및 반영의 차이가 매우 다양하기 때문에 이익이 될 수 있기 때문입니다. 세금을 최적화하기 위해 이익을 과소 평가하는 것은 모든 부문과 국가에서 상당히 흔한 일입니다. 음수 P / E 계수는 순 이익 대신보고 기간에 순 손실이 나타날 때 발생합니다. 그러나 새로운 유망한 회사의 경우 이것은 흔한 일입니다. 이 경우 투자자의 실수로 이어질 수 있으므로이 도구에 대한 분석은 불가능합니다. 자산 매각 및 회사의 모든 부채 폐쇄와 함께 회사의 조기 청산의 경우 에도이 지표는 효과적이지 않습니다. 그러나 P / E 비율의 가장 중요한 단점은 과거를 반영하고 모든 투자자가 주로 미래에 관심이 있다는 것입니다. 그러나 이러한 단점은 예외없이 모든 지표에 내재되어 있습니다.
수정 된 비율
여러 유형의“복수 이익”비율이 있으므로 다른 회사에 대해 분석 할 때는주의해야합니다. 차이점은 주로 다른 수익성 지표를 사용하는 것입니다. 계산에있어 가장 일반적으로 사용되는 이익은 지난보고 회계 연도에받은 회사입니다. 그러나 종종 예측 이익을 대신 사용할 수 있는데, 이 경우 계수를 "관점 P / E 비율"또는 예측 계수라고합니다. 분기 별 회사 데이터가 고려되는 소위 "슬라이딩"계수도 적용 할 수 있습니다. 수정 된 P / E 비율 중 가장 "고급"은 CAPE (순환 조정 P / E 비율) 또는 러시아어로 "순환 축소 비율 배수"입니다. 이 계수는이 기간 동안 인플레이션 율로 할인 된 10 년 이동 평균을 기준으로 계산됩니다. 이 응용 프로그램을 사용하면 회사의 이익 또는 시장에서의 주식 가격의 임의 점프를 "평활화"할 수 있습니다. 계산에는 시간이 많이 걸리지 만 공개 도메인에는 적절한 계산기가 있습니다.
글로벌 주식 시장
거의 모든 국가에 자체 주식 시장이 있기 때문에 방대한 양, 즉 수천만에 이르는 개별 기업의 P / E 비율을 인용하려고 시도하는 것은 무의미합니다. 증권 거래소 지수에 대한 P / E 역학을 평가하는 것이 훨씬 흥미 롭습니다.이를 통해 추가 시장 움직임의 방향에 대해 특정 예측을 할 수 있습니다.
아래는 S & P500의 P / E 계수 그래프이며, 500 대 기업의 통합 추정치입니다.
"복수 이익"지표의 매우 높은 가치는 거의 항상 또 다른 금융 위기를 초래합니다. 현재, "병원의 평균 온도"는 20-21의 지역에 있으며 상당히 높지만 중요하지는 않습니다. 그래프는 또한 시장에서“거품”이 터진 후 얼마나 많은 주가가 처질 수 있는지 보여줍니다. 지금 그리고 여행의 시작, 즉 19 세기 말에 지표가 20 지역에 있다면 대공황 동안 4에 도달했습니다. 즉, 평균 주가는 회사의 연간 이익 4 개에 불과했습니다. 주식 거품의 절정에, 주가는 평균 주당 최대 45의 연간 수입을 올렸다. 시간이 지남에 따라 시장은 나중에 주가의 부적절한 증가에 대응하기 시작했습니다. 지난 세기 초반에 경기 침체는 P / E 계수 26, 나중에 34에서 시작했으며 가장 최근에는 45에서 시작했습니다.
러시아 회사
러시아 주식의 P / E 비율은 다음 표에서 확인할 수 있습니다.
| 회사 명 | 자본금 루블 |
계수 값 P / 전자 |
| 로스네프트 | 4871 | 21.9 |
| 루 코일 | 4236 | 10.6 |
| 가즈프롬 | 3639 | 5.1 |
| 노바 텍 | 3280 | 20.9 |
| 가즈 프롬프트 | 1835 | 7.3 |
| 노 니켈 | 1815 | 14.2 |
| 세버 스탈 | 872 | 8.6 |
| 얀 덱스 | 659 | 42.9 |
| AFC 시스템 | 78 | 19.0 |
| 아에로플로트 | 113 | 4.9 |
| 카 마즈 | 41 | 12, 2 |
| M- 비디오 | 73 | 10.5 |
위의 데이터에서 알 수 있듯이 상당수의 러시아 회사가 과소 평가되었다고 결론 내릴 수 있습니다. P / E 계수는 회사가 운영하는 산업에 따라 크게 다르며 20 개 지역의 현재 글로벌 수준의 P / E 값과 관련하여 다소 과소 평가되었습니다.
주요 러시아 회사
오늘날 러시아에서 가장 큰 대문자는 두 회사를 자랑합니다. 이것은 Gazprom 공동 주식 회사이며 Sberbank라는 우리 나라의 1 위 은행입니다. 모스크바 증권 거래소 에서이 두 회사의 주식 수익은 거래 층 총 매출의 절반 이상입니다. 4.2 조 루블의 최신 연례보고 데이터에 따르면, 총 자본화와 Sberbank의 P / E 비율은 5.8입니다. 상대적으로 말해서, 이 은행의 주식에 대한 투자는 5.8 년 안에 갚습니다. 2018 년 말 가격이 크게 하락한 후이 자산의 계수는 약 8이며 여전히 지표가 낮습니다. Sberbank와 여러 번 다른 은행은 더 높은 가치를 가지고 있습니다. 예를 들어, Vneshtorgbank-8.2 및 Rosbank-9.2입니다. 가즈프롬의 P / E 비율은 최근까지 러시아 주식 시장에서 1 위를 차지했으며 현재 5.1입니다. 이는 특히이 업계의 다른 회사와 비교할 때 상당히 낮은 지표입니다. Rosneft 및 NOVATEK는 계수 값이 20을 초과하고 LUKOIL이 10을 초과합니다.
